直击 BCH 硬分叉:采用「钱包分离法」彻底根除重放攻击风险

攻略 • 3608105560 发表了文章 • 53 分钟前 • 来自相关话题

北京时间 10 月 16 日,自 02:16 块高度 556767 起,以比特大陆和蚂蚁矿池为首的 BCH ABC 阵营(代表人物吴忌寒)和以 CoinGeek 及 nChain 为首的 BCH SV 阵营 (代表人物 Craig Steve Wright,即澳本聪)正式宣告分家,分叉为 BCH ABC 和 BCH SV 两条独立的公链。

这场被业界广泛关注的 BCH 分叉算力之战,并没有出现一开始假想的 51% 算力攻击,双方在算力、出块速度上你追我赶,各自独立运行,暂时 ABC 链保持领先,SV 紧追其后。表面上看似波澜不惊,实则却暗流涌动。由于 BCH 分叉为 ABC 和 SV 后,两条新分叉后的支链,地址、私钥、签名规则、交易格式都相同,因此存在被重放攻击的风险。

何为重放攻击,简而言之是指,A 在 ABC 公链上向 B 发出了一个交易请求(把 ABC 转给 B ),B 可以在 SV 链上重放 A 发出的请求(索取与 ABC 等量的 SV),结果是,A 只向 B 发出了一次交易请求(转出 ABC ),B 却可以同时获得属于 A 的两份资产(ABC+SV),这样以来,B (攻击者)就非法侵占了 A 原本预期转账之外的额外资产,造成 A 在数字资产上的损失。

在此前区块链历史上的多次硬分叉,都存在因缺乏重放保护功能而出现的重放攻击事件,此次 BCH 硬分叉后,外网也已经报道出现了重放攻击个例。

据区块链安全公司 PeckShield 态势感知平台数据显示:11 月 16 日,即 BCH 硬分叉后的当天,BCH ABC 和 BCH SV 两条链上存在 341,068 笔重放交易;11 月 18 日,在受到不明巨量粉尘攻击的影响下,BCH ABC 和 BCH SV 两条链上的重放交易数高达 1,409,055 次,达到了百万级。图一为 BCH ABC 和 SV 链上硬分叉后,每小时被重放的交易次数。

然而,在如此巨量重放交易存在的情况下,ABC 和 SV 公链并没有出台全链层面的重放保护功能,来保障用户资产不受重放攻击的威胁。且各大交易所开始逐渐恢复 BCH 交易和存取币,而任何交易行为都存在潜在被重放攻击的可能。

当务之急,在重放保护功能出台前,交易所和一般用户该如何保障自身的数字资产不受侵害呢?





图一:BCH ABC 和 SV 链上硬分叉后每小时被重放的交易次数


PeckShield 安全人员经过周密分析并实测认为:可采用「钱包分离法」来解除风险,也就是用户应该将 ABC 和 SV 资产分离到不同钱包地址,具体操作有以下三种:

1、无掺加地址分离:在 ABC 和 SV 链上分别生成一个不同的地址,然后把原 BCH 地址中 ABC 和 SV 币分别转到这两个地址中。这两个交易确认成功后,新地址中的数字资产就不会再遭受重放攻击。据了解,有些 SV 节点在把 SV 的交易重放到 ABC 链上,所以我们建议先发起 ABC 链的交易,确认后再发起 SV 链交易。

2、掺加 Input 疫苗:在发起一个 ABC/SV 交易时,在 input 中加入一个只存在于 ABC/SV 链的小额 UTXO,使得这个交易在另一个链上是非法交易,无法重放。这个小额的 UTXO 可以由第三方服务商生成转发给用户,也可以自己产生。

3、掺加特殊 OP Code:ABC 链和 SV 链都有独有的 OP code,所以可以把它们加入交易中,达到 类似于第二种方法的效果。在 ABC 链的交易中可以加入 OP_CHECKDATASIG,SV 链可以加 OP_MUL。


PeckShield 认为只要彻底做到钱包分离,且分离过程不受干扰,就可以确保资产不再受重放攻击困扰。当然,为了强化各个处理方法的高效、牢靠,可以组合叠加使用。PeckShield 建议一般 BCH 持有者可以采用简单容易操作的第二种方法。对于交易所而言,因存在更大规模的交易量和复杂地址,可以叠加使用第一种+第二种或第一种+第三种方法来确保安全。PeckShield 也已和各大交易所建立联系,并尝试用各类有效方法,帮助用户解除存在的重放攻击风险。 (413) 269-2911

北京时间 10 月 16 日,自 02:16 块高度 556767 起,以比特大陆和蚂蚁矿池为首的 BCH ABC 阵营(代表人物吴忌寒)和以 CoinGeek 及 nChain 为首的 BCH SV 阵营 (代表人物 Craig Steve Wright,即澳本聪)正式宣告分家,分叉为 BCH ABC 和 BCH SV 两条独立的公链。

这场被业界广泛关注的 BCH 分叉算力之战,并没有出现一开始假想的 51% 算力攻击,双方在算力、出块速度上你追我赶,各自独立运行,暂时 ABC 链保持领先,SV 紧追其后。表面上看似波澜不惊,实则却暗流涌动。由于 BCH 分叉为 ABC 和 SV 后,两条新分叉后的支链,地址、私钥、签名规则、交易格式都相同,因此存在被重放攻击的风险。

何为重放攻击,简而言之是指,A 在 ABC 公链上向 B 发出了一个交易请求(把 ABC 转给 B ),B 可以在 SV 链上重放 A 发出的请求(索取与 ABC 等量的 SV),结果是,A 只向 B 发出了一次交易请求(转出 ABC ),B 却可以同时获得属于 A 的两份资产(ABC+SV),这样以来,B (攻击者)就非法侵占了 A 原本预期转账之外的额外资产,造成 A 在数字资产上的损失。

在此前区块链历史上的多次硬分叉,都存在因缺乏重放保护功能而出现的重放攻击事件,此次 BCH 硬分叉后,外网也已经报道出现了重放攻击个例。

据区块链安全公司 PeckShield 态势感知平台数据显示:11 月 16 日,即 BCH 硬分叉后的当天,BCH ABC 和 BCH SV 两条链上存在 341,068 笔重放交易;11 月 18 日,在受到不明巨量粉尘攻击的影响下,BCH ABC 和 BCH SV 两条链上的重放交易数高达 1,409,055 次,达到了百万级。图一为 BCH ABC 和 SV 链上硬分叉后,每小时被重放的交易次数。

然而,在如此巨量重放交易存在的情况下,ABC 和 SV 公链并没有出台全链层面的重放保护功能,来保障用户资产不受重放攻击的威胁。且各大交易所开始逐渐恢复 BCH 交易和存取币,而任何交易行为都存在潜在被重放攻击的可能。

当务之急,在重放保护功能出台前,交易所和一般用户该如何保障自身的数字资产不受侵害呢?


图一:BCH ABC 和 SV 链上硬分叉后每小时被重放的交易次数


PeckShield 安全人员经过周密分析并实测认为:可采用「钱包分离法」来解除风险,也就是用户应该将 ABC 和 SV 资产分离到不同钱包地址,具体操作有以下三种:


1、无掺加地址分离:在 ABC 和 SV 链上分别生成一个不同的地址,然后把原 BCH 地址中 ABC 和 SV 币分别转到这两个地址中。这两个交易确认成功后,新地址中的数字资产就不会再遭受重放攻击。据了解,有些 SV 节点在把 SV 的交易重放到 ABC 链上,所以我们建议先发起 ABC 链的交易,确认后再发起 SV 链交易。

2、掺加 Input 疫苗:在发起一个 ABC/SV 交易时,在 input 中加入一个只存在于 ABC/SV 链的小额 UTXO,使得这个交易在另一个链上是非法交易,无法重放。这个小额的 UTXO 可以由第三方服务商生成转发给用户,也可以自己产生。

3、掺加特殊 OP Code:ABC 链和 SV 链都有独有的 OP code,所以可以把它们加入交易中,达到 类似于第二种方法的效果。在 ABC 链的交易中可以加入 OP_CHECKDATASIG,SV 链可以加 OP_MUL。



PeckShield 认为只要彻底做到钱包分离,且分离过程不受干扰,就可以确保资产不再受重放攻击困扰。当然,为了强化各个处理方法的高效、牢靠,可以组合叠加使用。PeckShield 建议一般 BCH 持有者可以采用简单容易操作的第二种方法。对于交易所而言,因存在更大规模的交易量和复杂地址,可以叠加使用第一种+第二种或第一种+第三种方法来确保安全。PeckShield 也已和各大交易所建立联系,并尝试用各类有效方法,帮助用户解除存在的重放攻击风险。

为什么 90% 的加密投资基金会完蛋!

(978) 582-0272 • chainnews 发表了文章 • 1 小时前 • 来自相关话题

在加密投资市场陷入恐惧的今天,我们必须推送这篇说了真话、并且看上去有些刺眼的文章。是时候讨论这个无人可以回避的问题:

为什么 90% 的加密投资基金会完蛋?

为什么不完蛋呢?在过去一年多时间中,即便是在中国市场,我们也看到了数百家加密资产投资基金迅速成立,在市场高歌猛进之时洋洋得意地展示自己的投资成果,但是在市场陷入熊市之后灰溜溜地消声觅迹。

在过去这大半年时间里,链闻和近百家贴上「加密资产投资基金」或者「Token Fund」标签的投资机构深入的交流,其中有让人兴奋的发现:这个领域充斥了年轻人,他们大胆、激进,身上充满了拓荒野蛮西部的牛仔气质。但让人忧心的是,这些所谓「加密资产投资基金」中的大多数,很难说已经找到让人信服的投资策略、投资逻辑或者投资方法。

他们中很大一部分,更像是在一级市场市场上包销揽货、然后又到二级市场传销出货,从中挣取信息不对称价差的「批发-零售」机构;另有一大部分,采取的则是「随大流」的模式——如果打开不少加密基金的网页,只选择其投资组合的列表部分,把他们放在一起对比来看,在一片花花绿绿的 Logo 列表中,你会发现寻找其中的差异真是一件难事。

感谢 David Nage 毫不留情地用刺眼的表达提出了这个问题。David Nage 是一位风险投资家,在家族办公室领域,是一位活跃的社区组织者,他曾在 2014 年帮助彭博集团组织了家族办公室研讨会。

必须得说,尽管这篇文章的标题是说 90% 的加密基金「为什么」会失败,但实际上,文章的核心内容是:加密投资基金如何才可以避免失败。对那些光鲜一时,在今天的市场波动中战战兢兢的加密投资机构来说,更值得用心阅读。Enjoy reading~


来,让我们先讲一个故事。

大家可能都已经熟悉「股神」沃伦·巴菲特与对冲基金 Protege Partners 合伙人 Ted Seides 押注 100 万美元的那个赌局吧?不知道也没关系,我可以简单介绍一下。2008 年的时候,沃伦·巴菲特与对冲基金 Protege Partners 合伙人 Ted Seides 压了个 10 年赌约,巴菲特用自己的钱、而不是他管理的伯克希尔哈撒韦公司的资金下注,赌对冲基金无法战胜标普 500 指数。而 Ted Seides 和对冲基金 Protégé Partners 其他的合伙人则通过投资五只经过精心挑选的对冲基金 具体基金名字从未被公开披露,坚信对冲基金业绩将优于标普 500 指数表现。

在这个 10 年赌局的前 7 年,巴菲特选择的先锋 Vanguard 500 指数基金涨了 63.5%。Protege 的五只对冲基金平均上涨约 19.6%。十年过去了,巴菲特最终「赢了」这一赌局。这 10 年间,标普 500 指数平均年复合收益率达到 7.1%,远远高于 Protege Partners 基金经理们选择的对冲基金的平均年复合收益率,后者仅为 2.2% 链闻注:我们在中国的投资界听到了特别损的评论,说 Protege Partners 干出来的结果还不如余额宝的收益… 说实话,我们觉得这样说不科学…。

于是问题来了:为什么对冲基金这么衰,跑不赢大市,最终得关门大吉?

仅仅在 2017 年,约有 1000 家对冲基金关门大吉。市场上对此有很多有趣的理论分析。

对于对冲基金为何功败垂成 在 2017 年约有 1000 家对冲基金关门大吉、表现逊于指数基金,有很多有趣的理论分析。著名投资评论网站 GoldenEgg Investing 创始人兼主编 Howard Gold 在为 MarketWatch 撰写的一篇专栏中得出的结论称,这主要是一个供应和需求的问题:

「本质上,投资表现能持续优于市场的能力是一种极为罕见的天才。较早进入对冲基金游戏的投资者们尝到了一些抢先出发的甜头,这种诱惑吸引了更多投资人入局。结果导致大量资金涌入,规模达到约 3 万亿美元,创造出一种原本不切实际的需求:投资经理能反复创造出表现优于市场的资本回报率,并且这得是在扣除基金收取的费用之后的回报。」

注:Howard Gold 这篇分析值得一读,链接是:/www.marketwatch.com/story/hedge-fund-buyers-are-getting-soaked-2017-03-29


这是非常棒的解释。但这和加密基金有什么联系?来,让我们深入挖掘一下 。我先使用传统基金所采用的另一种历史数据点做些评估。






三分之一的失败率


著名的英国记者 John Lanchester 曾经在《纽约客》杂志发表过一篇文章,探讨了大部分对冲基金失败的情形:这些基金的平均存活周期约为五年。在截止 2010 年底存活的 7,200 家对冲基金中,到 2011 年底时已经有 775 家关门大吉,2012 年则有 873 家关门,在 2013 年有 904 家关门。这意味着,在三年时间内有三分之一的对冲基金消失了。

当然,对冲基金总数目并未减少,因为希望永不止息,不断有新的对冲基金挂牌营业。
 

注: John Lanchester 在 2014 年为纽约客撰写的这篇长篇文章值得一读,别嫌文章写成的时间太早,其实投资市场也就这点事。该文章的链接是:/www.newyorker.com/magazine/2014/08/04/money-talks-6

当然,如果你嫌文章太长,可以读读金融时报当年的一个干货精简版本:/ftalphaville.ft.com/2014/07/31/1913792/most-hedge-funds-fail/

另外,我们也想借此机会向链闻的忠实读者推荐一下 John Lanchester 之前曾经写过的一篇关于比特币发展的文章,这篇文章 2016 年发表在《伦敦书评》上,这样早期深度介绍比特币的文章,比现在币圈忽悠们的扯淡文章强很多倍。文章链接是:/www.lrb.co.uk/v38/n08/john-lanchester/when-bitcoin-grows-up_


我们审视加密货币空间时,我们看到从 2016 年到现在加密货币增长非常迅猛。





来源:Autonomous Next


据研究公司 Autonomous Next 所做的统计,「我们的加密货币生态数据库包括 780 家机构,其中逾 500 家是加密基金,其目前管理的总资产约为 100-150 亿美元。借鉴传统基金 30% 的参考失败率,我们可以预计未来 6-12 个月将有约 150 家加密基金关张。由于加密领域的投资并非传统的资产类型著名投行摩根士丹利近期表示加密资产正逐渐变成机构投资资产,人们可以预期加密基金失败率可能更高,达到三分之二,或占到市场总数的 60% 以上。意味着未来 6-12 个月或者 24 个月,约有 330 家加密基金将以失败告终。」

直观来讲,2016 年 1 月时所有加密货币的总市值约为 70 亿美元。到 2017 年底,在短短不到两年时间内,加密货币市场总市值剧增至 7,600 亿美元。外部资金如潮水般涌入,重现传统对冲基金市场的一幕,造成了不切实际的需求:要求投资经理得能够反复创造出表现优于市场的资本回报率,并且得是在扣除基金收取的费用之后的回报。





来源:Coinmarketcap


为什么称之为不切实际的需求?我们不妨从一些关键要素一一看起。


AUM、风险管理和基金集中风险





来源:Crypto Fund Research


从上图我们可以看到,市场中多数加密基金的资产管理规模 AUM 不超过 5,000 万美元。当然有一些规模出众,比如最近 Paradigm 和 a16z 等背靠传统基金的新入局者募得了大笔资金,这两家分别募集了 4 亿和 3 亿美元。


规模分布范围


在 300 只资产管理额不超过 1,000 万美元的小规模加密基金中,我个人经过观察推测,估计有 200 只 70% 资产管理规模不超过 500 万美元,约有 100 家 30% 资产管理额接近 1,000 万美元。资产管理额在 1,000-5,000 万美元范围的 188 家加密基金中,我个人认为约有 100 只 53% 资产管理额在 3,000-5,000 万美元之间,其余 47% 资产管理额在 1,000-3,000 万美元范围。这意味着约有 288 家加密基金当前资产管理额约在 500-3,000 万美元之间。


风险管理


让我们根据一些观察结果做一下假设。假设有一只加盟资产投资基金名为「ABC」,其资产管理额为 1,500 万美元,基金经理投资风格偏激进,无视一些传统基金的风险管理程序, 其 2017 年底至 2018 年初时业绩极为耀眼,该基金经理没有采用传统的「10/30/60」 原则进行投资,即资产管理额的 30% 用于主动分配投资,60% 作为准备金,10% 作为费用支出。该基金经理可能是按照 10/45/45 或者 10/55/35 的分配进行投资。

如果把资产管理额 55% 投进市场,意味着基金经理投入 825 万美元,留下 675 万美元作为储备金;如果以 Bitwise 10 指数作为市场指标,意味着目前该基金的投资已亏损 68.55%,或相当于亏损 560 万美元,目前只剩下 260 万美元,加上储备金,共有 940 万美元。

如果基金经理采用传统的风险管理原则,意味着向市场投入 450 万美元,亏损额为 300 万美元,但目前还剩下 1,150 万美元。

请牢记:基金要多生存一天,基金经理就必须反复创造出表现优于市场的资本回报率,且是在扣除基金收取的费用之后的回报;如果做不到,次优选择是不亏损太多钱。

在这里我想给一个小提示:职业基金经理使用的资产管理工具已经开始进入加密货币市场。资历尚浅的基金经理要想解决这些问题,至少有两个工具可供参考。


资金锁定期


应该要设定锁定期,以避免基金经理在资金充分投入到投资标的之后,落入流动性欠缺的麻烦。对于那些流动性更强的对冲基金,我看到的是锁定期较短,一般为 1 年,或者不到 2 年;对于「流动性更强」的风险投资基金,我看到一般的锁定期是 2-3 年,甚至更长。


通过教育填平知识鸿沟


成熟的投资者承认传统投资市场起起伏伏。而正像前文讨论的那样,加密市场不是传统市场,至少在多数机构投资者眼中是如此。短时间内的价格剧烈波动、 自 2018 年初以来的大幅衰退行情、有关「硬分叉」的讨论,以及这一资产领域特有的一些特色,在机构投资者眼中依然非常新奇。此外,在加密资产领域缺乏有力的研究,直到近期才陆续出现一些对市场每周和每月的分析报告,也需要对这些缺乏相关知识的对冲基金有限合伙人进行更多的教育。

作为基金经理,亏掉有限合伙人的钱绝不是好事,但如果不仅限于每个季度一封的「newsletter」与他们沟通,可能效果会好一些。

这里我得说一下,很多加密基金经理会遭遇大量的资金撤回,其管理的基金最终会关门大吉,这不仅仅因为市场行情低迷、基金业绩惨淡,而是业绩差与对合伙人的预期及知识传递管理非常糟糕,多重元素的共同作用。

那些资产管理规模小、对「市场严冬」感受更为强烈的加密基金,更应该不断向对其投资的有限合伙人及潜在普通合伙人进行相关沟通。


风险管理+资金锁定期+知识差异鸿沟 = 一团乱麻


我们必须要考虑到部分基金投资风格非常激进,而且不怎么熟悉标准的风险控制流程。近期的一份研究报告称, 三分之一加密基金经理的年龄在 25-34 岁之间。在互联网泡沫时代或者贝尔斯登和雷曼兄弟垮台时期,他们还不是投资者。再加上资金锁定期可能很快结束,加上他们缺乏对投入资金的有限合伙人进行有效的沟通,结果就是投资人大量撤资,大批加密基金关门大吉。这种情况甚至可能超过我们之前谈过的 60% 的水平线。


其它可能导致基金关门的元素


复制投资策略与集中性风险

讲个小故事:在一家颇具规模的家族办公室任职的一位熟人被要求配置对冲基金投资标的。他们投资了不少全球最优秀的基金,在这些基金那里总计至少拥有 50 个有限合伙人席位。这位仁兄的任务除了对基金进行尽职调查以及进行标的配置外,还包括收集所有这些基金的资产变化信息,他必须研究每支基金的月度沟通信息,有时还得研究投资机构想监管机构呈报的 13F 报告进行估算,最终他要创建出这些基金的资产配置矩阵图,查看这些基金在某些股票上的重叠投资情况。

让我们以数据运营商 Equinix 股票代码 EQIX 为例吧。几年前,这家公司可是对冲基金行业人见人爱的投资标的。

假设对冲基金 A 资产管理规模为 1 亿美元,其 5% 资金投入 Equinix 的股票,那么投入 Equinix 股票的实际资金是 500 万美元。对冲基金 B 资产管理规模 2.5 亿美元,其中 3.5% 的资金买入了 Equinix 股票,实际投资额为 875 万美元。如果这一案例中,50 家对冲基金中的相当部分 比如 40% 都买入了 Equinix 股票,这就构成了这家家族办公室在单一资产上巨大的集中性风险,违背了很多机构投资者原本希望进行分散投资的初衷。

注:想更好的了解基金的集中性风险,推荐阅读美国金融监管局 FINRA 发表的一篇文章,专门探讨了该主题:/www.finra.org/investors/concentrate-concentration-risk_



加密资产相关的集中性风险

现在市场上确实有 2100 多种加密货币,但我们知道,加密市场绝大多数的流动性集中于前 10 或者说前 50 大加密货币。我可以打包票说,当前 500 家加密基金,无论是对冲基金还是流动性的风险投资基金,都在这个特制的沙盒中做道场。

如果你只是复制其他人的投资策略,你不可能成功募得一支基金,收取 3% 的管理费再加 30% 的业绩提成。但是今天市场不少基金就是这样的。这肯定是亏钱的生意。

我在今年早些时候发布过一个推文,说了我对市场的一个观察:市场中的多数加密资产投资基金都采取了互相复制的投资策略。当时是这样,现在还是这样。

我今天作为消遣,查看了三家加密基金的投资组合。如果我看到一家标的公司出现在不只一家基金的投资组合中,我就把这家公司的名字标成绿色,如图。我承认现在区块链投资领域还处于初期发展中,但当有限合伙人的资金锁定期还剩下 3~6 个月时,这种情况需要改变,需要看到一些策略独特的,而不是这种随大流的投资策略,否则会出问题







别灰心!


所有人都会在某一个点出发,这些基金资产管理规模在 500-1000 万美元之间的加密投资基金,如果他们能更特立独行、更深思熟虑的操盘,更用心部署风险管理技术来管理市场风险,更积极的教育有限合伙人,他们的表现是有可能优于资产规模 1 亿美元以上的加密基金的。

这不仅仅在市场行情好的时候是可能的,在行情糟糕的时候,更有可能。

不过,这需要大量的工作,认真做到这几点的加密基金才会真正是披荆斩棘,在未来的市场中存活下来的那 10% 幸存者之一。


作者:David Nage,风险投资家,Apeiron Ventures 董事总经理,家族办公室领域的社区组织者
编译:Perry Wang 查看全部
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在加密投资市场陷入恐惧的今天,我们必须推送这篇说了真话、并且看上去有些刺眼的文章。是时候讨论这个无人可以回避的问题:

为什么 90% 的加密投资基金会完蛋?

为什么不完蛋呢?在过去一年多时间中,即便是在中国市场,我们也看到了数百家加密资产投资基金迅速成立,在市场高歌猛进之时洋洋得意地展示自己的投资成果,但是在市场陷入熊市之后灰溜溜地消声觅迹。

在过去这大半年时间里,链闻和近百家贴上「加密资产投资基金」或者「Token Fund」标签的投资机构深入的交流,其中有让人兴奋的发现:这个领域充斥了年轻人,他们大胆、激进,身上充满了拓荒野蛮西部的牛仔气质。但让人忧心的是,这些所谓「加密资产投资基金」中的大多数,很难说已经找到让人信服的投资策略、投资逻辑或者投资方法。

他们中很大一部分,更像是在一级市场市场上包销揽货、然后又到二级市场传销出货,从中挣取信息不对称价差的「批发-零售」机构;另有一大部分,采取的则是「随大流」的模式——如果打开不少加密基金的网页,只选择其投资组合的列表部分,把他们放在一起对比来看,在一片花花绿绿的 Logo 列表中,你会发现寻找其中的差异真是一件难事。

感谢 David Nage 毫不留情地用刺眼的表达提出了这个问题。David Nage 是一位风险投资家,在家族办公室领域,是一位活跃的社区组织者,他曾在 2014 年帮助彭博集团组织了家族办公室研讨会。

必须得说,尽管这篇文章的标题是说 90% 的加密基金「为什么」会失败,但实际上,文章的核心内容是:加密投资基金如何才可以避免失败。对那些光鲜一时,在今天的市场波动中战战兢兢的加密投资机构来说,更值得用心阅读。Enjoy reading~



来,让我们先讲一个故事。

大家可能都已经熟悉「股神」沃伦·巴菲特与对冲基金 Protege Partners 合伙人 Ted Seides 押注 100 万美元的那个赌局吧?不知道也没关系,我可以简单介绍一下。2008 年的时候,沃伦·巴菲特与对冲基金 Protege Partners 合伙人 Ted Seides 压了个 10 年赌约,巴菲特用自己的钱、而不是他管理的伯克希尔哈撒韦公司的资金下注,赌对冲基金无法战胜标普 500 指数。而 Ted Seides 和对冲基金 Protégé Partners 其他的合伙人则通过投资五只经过精心挑选的对冲基金 具体基金名字从未被公开披露,坚信对冲基金业绩将优于标普 500 指数表现。

在这个 10 年赌局的前 7 年,巴菲特选择的先锋 Vanguard 500 指数基金涨了 63.5%。Protege 的五只对冲基金平均上涨约 19.6%。十年过去了,巴菲特最终「赢了」这一赌局。这 10 年间,标普 500 指数平均年复合收益率达到 7.1%,远远高于 Protege Partners 基金经理们选择的对冲基金的平均年复合收益率,后者仅为 2.2% 链闻注:我们在中国的投资界听到了特别损的评论,说 Protege Partners 干出来的结果还不如余额宝的收益… 说实话,我们觉得这样说不科学…。

于是问题来了:为什么对冲基金这么衰,跑不赢大市,最终得关门大吉?

仅仅在 2017 年,约有 1000 家对冲基金关门大吉。市场上对此有很多有趣的理论分析。

对于对冲基金为何功败垂成 在 2017 年约有 1000 家对冲基金关门大吉、表现逊于指数基金,有很多有趣的理论分析。著名投资评论网站 GoldenEgg Investing 创始人兼主编 Howard Gold 在为 MarketWatch 撰写的一篇专栏中得出的结论称,这主要是一个供应和需求的问题:

「本质上,投资表现能持续优于市场的能力是一种极为罕见的天才。较早进入对冲基金游戏的投资者们尝到了一些抢先出发的甜头,这种诱惑吸引了更多投资人入局。结果导致大量资金涌入,规模达到约 3 万亿美元,创造出一种原本不切实际的需求:投资经理能反复创造出表现优于市场的资本回报率,并且这得是在扣除基金收取的费用之后的回报。」


注:Howard Gold 这篇分析值得一读,链接是:/www.marketwatch.com/story/hedge-fund-buyers-are-getting-soaked-2017-03-29



这是非常棒的解释。但这和加密基金有什么联系?来,让我们深入挖掘一下 。我先使用传统基金所采用的另一种历史数据点做些评估。



三分之一的失败率


著名的英国记者 John Lanchester 曾经在《纽约客》杂志发表过一篇文章,探讨了大部分对冲基金失败的情形:这些基金的平均存活周期约为五年。在截止 2010 年底存活的 7,200 家对冲基金中,到 2011 年底时已经有 775 家关门大吉,2012 年则有 873 家关门,在 2013 年有 904 家关门。这意味着,在三年时间内有三分之一的对冲基金消失了。

当然,对冲基金总数目并未减少,因为希望永不止息,不断有新的对冲基金挂牌营业。
 


注: John Lanchester 在 2014 年为纽约客撰写的这篇长篇文章值得一读,别嫌文章写成的时间太早,其实投资市场也就这点事。该文章的链接是:/www.newyorker.com/magazine/2014/08/04/money-talks-6

当然,如果你嫌文章太长,可以读读金融时报当年的一个干货精简版本:/ftalphaville.ft.com/2014/07/31/1913792/most-hedge-funds-fail/

另外,我们也想借此机会向链闻的忠实读者推荐一下 John Lanchester 之前曾经写过的一篇关于比特币发展的文章,这篇文章 2016 年发表在《伦敦书评》上,这样早期深度介绍比特币的文章,比现在币圈忽悠们的扯淡文章强很多倍。文章链接是:/www.lrb.co.uk/v38/n08/john-lanchester/when-bitcoin-grows-up_



我们审视加密货币空间时,我们看到从 2016 年到现在加密货币增长非常迅猛。

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来源:Autonomous Next


据研究公司 Autonomous Next 所做的统计,「我们的加密货币生态数据库包括 780 家机构,其中逾 500 家是加密基金,其目前管理的总资产约为 100-150 亿美元。借鉴传统基金 30% 的参考失败率,我们可以预计未来 6-12 个月将有约 150 家加密基金关张。由于加密领域的投资并非传统的资产类型著名投行摩根士丹利近期表示加密资产正逐渐变成机构投资资产,人们可以预期加密基金失败率可能更高,达到三分之二,或占到市场总数的 60% 以上。意味着未来 6-12 个月或者 24 个月,约有 330 家加密基金将以失败告终。」

直观来讲,2016 年 1 月时所有加密货币的总市值约为 70 亿美元。到 2017 年底,在短短不到两年时间内,加密货币市场总市值剧增至 7,600 亿美元。外部资金如潮水般涌入,重现传统对冲基金市场的一幕,造成了不切实际的需求:要求投资经理得能够反复创造出表现优于市场的资本回报率,并且得是在扣除基金收取的费用之后的回报。


来源:Coinmarketcap


为什么称之为不切实际的需求?我们不妨从一些关键要素一一看起。


AUM、风险管理和基金集中风险

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来源:Crypto Fund Research


从上图我们可以看到,市场中多数加密基金的资产管理规模 AUM 不超过 5,000 万美元。当然有一些规模出众,比如最近 Paradigm 和 a16z 等背靠传统基金的新入局者募得了大笔资金,这两家分别募集了 4 亿和 3 亿美元。


规模分布范围


在 300 只资产管理额不超过 1,000 万美元的小规模加密基金中,我个人经过观察推测,估计有 200 只 70% 资产管理规模不超过 500 万美元,约有 100 家 30% 资产管理额接近 1,000 万美元。资产管理额在 1,000-5,000 万美元范围的 188 家加密基金中,我个人认为约有 100 只 53% 资产管理额在 3,000-5,000 万美元之间,其余 47% 资产管理额在 1,000-3,000 万美元范围。这意味着约有 288 家加密基金当前资产管理额约在 500-3,000 万美元之间。


风险管理


让我们根据一些观察结果做一下假设。假设有一只加盟资产投资基金名为「ABC」,其资产管理额为 1,500 万美元,基金经理投资风格偏激进,无视一些传统基金的风险管理程序, 其 2017 年底至 2018 年初时业绩极为耀眼,该基金经理没有采用传统的「10/30/60」 原则进行投资,即资产管理额的 30% 用于主动分配投资,60% 作为准备金,10% 作为费用支出。该基金经理可能是按照 10/45/45 或者 10/55/35 的分配进行投资。

如果把资产管理额 55% 投进市场,意味着基金经理投入 825 万美元,留下 675 万美元作为储备金;如果以 Bitwise 10 指数作为市场指标,意味着目前该基金的投资已亏损 68.55%,或相当于亏损 560 万美元,目前只剩下 260 万美元,加上储备金,共有 940 万美元。

如果基金经理采用传统的风险管理原则,意味着向市场投入 450 万美元,亏损额为 300 万美元,但目前还剩下 1,150 万美元。

请牢记:基金要多生存一天,基金经理就必须反复创造出表现优于市场的资本回报率,且是在扣除基金收取的费用之后的回报;如果做不到,次优选择是不亏损太多钱。

在这里我想给一个小提示:职业基金经理使用的资产管理工具已经开始进入加密货币市场。资历尚浅的基金经理要想解决这些问题,至少有两个工具可供参考。


资金锁定期


应该要设定锁定期,以避免基金经理在资金充分投入到投资标的之后,落入流动性欠缺的麻烦。对于那些流动性更强的对冲基金,我看到的是锁定期较短,一般为 1 年,或者不到 2 年;对于「流动性更强」的风险投资基金,我看到一般的锁定期是 2-3 年,甚至更长。


通过教育填平知识鸿沟


成熟的投资者承认传统投资市场起起伏伏。而正像前文讨论的那样,加密市场不是传统市场,至少在多数机构投资者眼中是如此。短时间内的价格剧烈波动、 自 2018 年初以来的大幅衰退行情、有关「硬分叉」的讨论,以及这一资产领域特有的一些特色,在机构投资者眼中依然非常新奇。此外,在加密资产领域缺乏有力的研究,直到近期才陆续出现一些对市场每周和每月的分析报告,也需要对这些缺乏相关知识的对冲基金有限合伙人进行更多的教育。

作为基金经理,亏掉有限合伙人的钱绝不是好事,但如果不仅限于每个季度一封的「newsletter」与他们沟通,可能效果会好一些。

这里我得说一下,很多加密基金经理会遭遇大量的资金撤回,其管理的基金最终会关门大吉,这不仅仅因为市场行情低迷、基金业绩惨淡,而是业绩差与对合伙人的预期及知识传递管理非常糟糕,多重元素的共同作用。

那些资产管理规模小、对「市场严冬」感受更为强烈的加密基金,更应该不断向对其投资的有限合伙人及潜在普通合伙人进行相关沟通。


风险管理+资金锁定期+知识差异鸿沟 = 一团乱麻


我们必须要考虑到部分基金投资风格非常激进,而且不怎么熟悉标准的风险控制流程。近期的一份研究报告称, 三分之一加密基金经理的年龄在 25-34 岁之间。在互联网泡沫时代或者贝尔斯登和雷曼兄弟垮台时期,他们还不是投资者。再加上资金锁定期可能很快结束,加上他们缺乏对投入资金的有限合伙人进行有效的沟通,结果就是投资人大量撤资,大批加密基金关门大吉。这种情况甚至可能超过我们之前谈过的 60% 的水平线。


其它可能导致基金关门的元素


复制投资策略与集中性风险

讲个小故事:在一家颇具规模的家族办公室任职的一位熟人被要求配置对冲基金投资标的。他们投资了不少全球最优秀的基金,在这些基金那里总计至少拥有 50 个有限合伙人席位。这位仁兄的任务除了对基金进行尽职调查以及进行标的配置外,还包括收集所有这些基金的资产变化信息,他必须研究每支基金的月度沟通信息,有时还得研究投资机构想监管机构呈报的 13F 报告进行估算,最终他要创建出这些基金的资产配置矩阵图,查看这些基金在某些股票上的重叠投资情况。

让我们以数据运营商 Equinix 股票代码 EQIX 为例吧。几年前,这家公司可是对冲基金行业人见人爱的投资标的。

假设对冲基金 A 资产管理规模为 1 亿美元,其 5% 资金投入 Equinix 的股票,那么投入 Equinix 股票的实际资金是 500 万美元。对冲基金 B 资产管理规模 2.5 亿美元,其中 3.5% 的资金买入了 Equinix 股票,实际投资额为 875 万美元。如果这一案例中,50 家对冲基金中的相当部分 比如 40% 都买入了 Equinix 股票,这就构成了这家家族办公室在单一资产上巨大的集中性风险,违背了很多机构投资者原本希望进行分散投资的初衷。


注:想更好的了解基金的集中性风险,推荐阅读美国金融监管局 FINRA 发表的一篇文章,专门探讨了该主题:/www.finra.org/investors/concentrate-concentration-risk_




加密资产相关的集中性风险

现在市场上确实有 2100 多种加密货币,但我们知道,加密市场绝大多数的流动性集中于前 10 或者说前 50 大加密货币。我可以打包票说,当前 500 家加密基金,无论是对冲基金还是流动性的风险投资基金,都在这个特制的沙盒中做道场。

如果你只是复制其他人的投资策略,你不可能成功募得一支基金,收取 3% 的管理费再加 30% 的业绩提成。但是今天市场不少基金就是这样的。这肯定是亏钱的生意。

我在今年早些时候发布过一个推文,说了我对市场的一个观察:市场中的多数加密资产投资基金都采取了互相复制的投资策略。当时是这样,现在还是这样。

我今天作为消遣,查看了三家加密基金的投资组合。如果我看到一家标的公司出现在不只一家基金的投资组合中,我就把这家公司的名字标成绿色,如图。我承认现在区块链投资领域还处于初期发展中,但当有限合伙人的资金锁定期还剩下 3~6 个月时,这种情况需要改变,需要看到一些策略独特的,而不是这种随大流的投资策略,否则会出问题

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别灰心!


所有人都会在某一个点出发,这些基金资产管理规模在 500-1000 万美元之间的加密投资基金,如果他们能更特立独行、更深思熟虑的操盘,更用心部署风险管理技术来管理市场风险,更积极的教育有限合伙人,他们的表现是有可能优于资产规模 1 亿美元以上的加密基金的。

这不仅仅在市场行情好的时候是可能的,在行情糟糕的时候,更有可能。

不过,这需要大量的工作,认真做到这几点的加密基金才会真正是披荆斩棘,在未来的市场中存活下来的那 10% 幸存者之一。


作者:David Nage,风险投资家,Apeiron Ventures 董事总经理,家族办公室领域的社区组织者
编译:Perry Wang

比特币昨夜大跌12%跌破5000美元,今年下跌超65%

资讯 • (256) 246-1875 发表了文章 • 2 小时前 • 来自相关话题

据美国媒体报道,周一比特币价格下跌至一年多以来最低水平,根据CoinDesk的数据,比特币当日跌12%至4883.09美元,7天里跌幅超22%,今年以来跌幅超65%。

去年11月比特币首次达到1万美元,在圣诞前夕接近2万美元,主要受小投资者推动。这种快速上涨与去年12月引入比特币期货市场有关,当年12月17日芝加哥商品交易所(CME)推出比特币期货交易。此前一周芝加哥期权交易所(CBOE)也开设比特币期货市场。

周一两个比特币期货价格都达到最低水平,比特币CME期货跌至5015美元,CBOE比特币合约价格跌至4990美元。其他主要加密货币本周多数下跌,今年以来甚至比比特币跌得还猛。CoinMarketCap.com的数据显示,市值第二大的瑞波币XRP周一跌5%,以太坊跌幅超13%。

过去一周整个加密货币市场的价值缩水约400亿美元,周一总市值约为1720亿美元。SEC主席克雷顿今年早些时候表示,加密货币都构成证券,“如果是证券我们就要监管”。欧洲中央银行执行委员会委员贝诺特·科尤尔(Benoit Coeure)也发出警告,“比特币是非常聪明的想法,但不是所有聪明想法都是好想法,比特币不止一个方面体现出产生于金融危机的恶”。

科尤尔也同意BIS主管奥古斯汀·卡斯滕斯(Agustin Carstens)的看法。后者曾在6月表示:“一言以蔽之,加密货币就是泡沫,就是庞氏骗局,就是生态灾难。”(木秀林,网易科技) 查看全部

据美国媒体报道,周一比特币价格下跌至一年多以来最低水平,根据CoinDesk的数据,比特币当日跌12%至4883.09美元,7天里跌幅超22%,今年以来跌幅超65%。

去年11月比特币首次达到1万美元,在圣诞前夕接近2万美元,主要受小投资者推动。这种快速上涨与去年12月引入比特币期货市场有关,当年12月17日芝加哥商品交易所(CME)推出比特币期货交易。此前一周芝加哥期权交易所(CBOE)也开设比特币期货市场。

周一两个比特币期货价格都达到最低水平,比特币CME期货跌至5015美元,CBOE比特币合约价格跌至4990美元。其他主要加密货币本周多数下跌,今年以来甚至比比特币跌得还猛。CoinMarketCap.com的数据显示,市值第二大的瑞波币XRP周一跌5%,以太坊跌幅超13%。

过去一周整个加密货币市场的价值缩水约400亿美元,周一总市值约为1720亿美元。SEC主席克雷顿今年早些时候表示,加密货币都构成证券,“如果是证券我们就要监管”。欧洲中央银行执行委员会委员贝诺特·科尤尔(Benoit Coeure)也发出警告,“比特币是非常聪明的想法,但不是所有聪明想法都是好想法,比特币不止一个方面体现出产生于金融危机的恶”。

科尤尔也同意BIS主管奥古斯汀·卡斯滕斯(Agustin Carstens)的看法。后者曾在6月表示:“一言以蔽之,加密货币就是泡沫,就是庞氏骗局,就是生态灾难。”(木秀林,网易科技)

BTC急跌引发集体跳水,XRP抗跌性凸显逆市独涨

8059673163 • 818-543-3352 发表了文章 • 2 小时前 • 来自相关话题

隔夜数字货币市场一改过去一个多月时间里的沉闷近况,走出了一波强度可观的集体性行情,受BTC盘中快速下跌跌破了多条中期重要支撑参考点位带动,市值靠前币种隔夜迎来了一波集体跳水。

如热力图所示,昨日欧盘以来主流币种出现普跌,除XRP再度走出“异类”表现以外,其余各币种该时段跌幅均超出3%,其中XMR更是出现了超11%的明显跌幅,BTC在此前一波下跌过程中表现较为保守的状况下隔夜出现了一定程度的补跌表现,夜盘跌近8%,这一下跌速度对于近半年内的BTC而言并不多见。


BTC


如昨日早盘分析所述,BTC在上周一波急跌过后走成了一个新的小型收敛三角形结构,随着时间推移,昨日行情已经来到了这一三角形的尾端区域,考虑到此前半周左右时间里该币种一直保持在5450-5800箱体内部横向整理,因此这一三角形结构边缘趋势线的最终破位有望推动价格实现对于前期震荡所处箱体的进一步突破。而昨日晚间的行情表现完美的演绎了这一盘面预期。

在行情顺利跌破了图中标记的三角形下轨后行情下跌脚步有所加速,并且在跌破5450这一昨日解盘中重点强调的第一支撑位置后未见过多“犹豫”进一步加速走低,而这也相当于给出了昨日解盘中明确提及的空单追进机会,晚间BTC价格最低一度探及4860一线,追空的进阶目标5000整数关口顺利实现,因此隔夜这波行情在进一步巩固短期下行趋势的同时,又给出了一波获利空间至少在400美元以上的追空机会。

对于当前行情所处的位置而言,受连续两波快速下跌行情带动,BTC短周期指标超卖状况愈发严重,因此指标反弹修正预期较之周末横盘阶段更强,对于当前所处位置而言,上方5200这一前期强支撑遭跌破后转化成的阻力位置能否快速收复值得重点关注,该阻力不破则下行势头难返,反抽5200不破或再创新低仍可继续做顺势空单追进。周线图来看,下方更强支撑可参考去年9月一波回调行情高低点分别对应的4650及3560位置。

而如若价格能够有效收复5200一线,行情有望暂时重启5200-5800弱势震荡走势,彻底逆转跌势还需要更强的反弹确认,但是5200一线有效收复至少可以帮助行情取得阶段性的维稳。












XRP


绝大多数主流币种在昨夜一波急跌后当前盘面表现与BTC高度一致,因此在此不做重复性解读,短线继续参考BTC做后市跟进即可。关注一下短线再度走出独立行情的XRP,昨日白盘一波快速回调行情走出后XRP价格并未进一步向下跌破前期低点位置,而是在短暂探及0.4750这一前期横盘震荡所处箱体中轨附近后随即止跌,并在今日凌晨迎来了一波快速反弹,目前价格已经收回至上周急跌行情的反抽0.618黄金分割阻力上方,相比于其他主流币种而言,XRP短线明显强势。

考虑到当前XRP在4小时级别图形中逐渐走成了一个时间跨度达两周之久的中期收敛三角形结构,且目前仍保持在这一三角形中轨附近运行,所以对于XRP来说短线多空力量相对均衡,相比于其他币种来说单向趋势比较模糊,当前运行所处的0.5100-0.4750区间边缘到位表现值得重点关注,这一三角形边缘破位方向将成为后市波段行情启动的重要参考。





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隔夜数字货币市场一改过去一个多月时间里的沉闷近况,走出了一波强度可观的集体性行情,受BTC盘中快速下跌跌破了多条中期重要支撑参考点位带动,市值靠前币种隔夜迎来了一波集体跳水。

如热力图所示,昨日欧盘以来主流币种出现普跌,除XRP再度走出“异类”表现以外,其余各币种该时段跌幅均超出3%,其中XMR更是出现了超11%的明显跌幅,BTC在此前一波下跌过程中表现较为保守的状况下隔夜出现了一定程度的补跌表现,夜盘跌近8%,这一下跌速度对于近半年内的BTC而言并不多见。


BTC


如昨日早盘分析所述,BTC在上周一波急跌过后走成了一个新的小型收敛三角形结构,随着时间推移,昨日行情已经来到了这一三角形的尾端区域,考虑到此前半周左右时间里该币种一直保持在5450-5800箱体内部横向整理,因此这一三角形结构边缘趋势线的最终破位有望推动价格实现对于前期震荡所处箱体的进一步突破。而昨日晚间的行情表现完美的演绎了这一盘面预期。

在行情顺利跌破了图中标记的三角形下轨后行情下跌脚步有所加速,并且在跌破5450这一昨日解盘中重点强调的第一支撑位置后未见过多“犹豫”进一步加速走低,而这也相当于给出了昨日解盘中明确提及的空单追进机会,晚间BTC价格最低一度探及4860一线,追空的进阶目标5000整数关口顺利实现,因此隔夜这波行情在进一步巩固短期下行趋势的同时,又给出了一波获利空间至少在400美元以上的追空机会。

对于当前行情所处的位置而言,受连续两波快速下跌行情带动,BTC短周期指标超卖状况愈发严重,因此指标反弹修正预期较之周末横盘阶段更强,对于当前所处位置而言,上方5200这一前期强支撑遭跌破后转化成的阻力位置能否快速收复值得重点关注,该阻力不破则下行势头难返,反抽5200不破或再创新低仍可继续做顺势空单追进。周线图来看,下方更强支撑可参考去年9月一波回调行情高低点分别对应的4650及3560位置。

而如若价格能够有效收复5200一线,行情有望暂时重启5200-5800弱势震荡走势,彻底逆转跌势还需要更强的反弹确认,但是5200一线有效收复至少可以帮助行情取得阶段性的维稳。

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XRP


绝大多数主流币种在昨夜一波急跌后当前盘面表现与BTC高度一致,因此在此不做重复性解读,短线继续参考BTC做后市跟进即可。关注一下短线再度走出独立行情的XRP,昨日白盘一波快速回调行情走出后XRP价格并未进一步向下跌破前期低点位置,而是在短暂探及0.4750这一前期横盘震荡所处箱体中轨附近后随即止跌,并在今日凌晨迎来了一波快速反弹,目前价格已经收回至上周急跌行情的反抽0.618黄金分割阻力上方,相比于其他主流币种而言,XRP短线明显强势。

考虑到当前XRP在4小时级别图形中逐渐走成了一个时间跨度达两周之久的中期收敛三角形结构,且目前仍保持在这一三角形中轨附近运行,所以对于XRP来说短线多空力量相对均衡,相比于其他币种来说单向趋势比较模糊,当前运行所处的0.5100-0.4750区间边缘到位表现值得重点关注,这一三角形边缘破位方向将成为后市波段行情启动的重要参考。

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(469) 814-8494

资讯 • 8609641961 发表了文章 • 3 小时前 • 来自相关话题

美国证券交易委员会(SEC)迫使两家加密货币初创公司将他们销售的token登记为证券。这是SEC首次在没有其它欺诈指控的情况下执行此类行动。

在周五早上的公告中,美国证交会宣布与CarrierEQ Inc以及Paragon Coin Inc达成和解协议,这两家初创公司的token都注册为证券,并退还投资者资金,还要支付25万美元的罚金,以及定期向SEC提交财务报表直至明年。

这就像SEC上周与去中心化交易所EtherDelta创始人扎卡里•科伯恩(Zachary Coburn)达成的和解一样,这似乎是未来局面的预兆。

卡斯尔岛风险投资公司(Castle Island Ventures)是一家专注于区块链初创企业的风险投资基金。该公司合伙人尼克•卡特(Nic Carter)认为,监管机构正在建立一套针对未经注册的证券发行和不良行为者的法案。卡特表示:

真的很难预测SEC将会采取什么行动,但据我所知他们的战略,他们正在追逐那些明显由token获利的案例。


华盛顿特区的律师斯蒂芬•帕利(Stephen Palley)表示,上周五的命令似乎支持了这一理论。根据该命令的措辞方式,Palley说,这些命令“似乎适用于过去两年95%的token销售”。

他补充说:

事实上,两条命令的措辞在很多地方都是一样的,脚注也是一样的。对我来说,它们绝对是使用同一个模板。



合规之路


上周五,美国证交会发表了一份声明,解释了其监管ICO、加密货币交易所、二级市场交易平台以及其它促进token交易实体的路线图。

或许最值得注意的是,该监管机构表示,对于发行token的初创企业,“有一条符合联邦证券法的途径”,即便是“发行者已经进行了非法的、未经注册的数字资产证券发行”。

Palley指出,上周五的命令经过了“相当标准的Howey分析”,指的是用于确定销售的物品是否符合证券标准。

金融服务律师事务所Seward &Kissel LLP的高级助理Casey Jennings说,Howey分析特别针对的是普通企业投资,也就是说,有不止一方的资金与风险投资捆绑在一起,并期望获得利润。

重要的是,Palley指出,尽管之前针对ICO的命令中包括了欺诈或类似不当行为的指控,但周五的公告却没有。

对于那些担心自己是否违反了证券法的公司,Palley建议向律师咨询。


加大力度


Palley指出,SEC一直在不断加大力度,对不同的初创公司进行罚款或和解。

Seward &Kissel的合伙人Anthony Tu-Sekine对此表示认同,他指出,SEC已经“加大了”其行动的力度。

他说,例如DAO符合了SEC对于证券的判定,但却没有对该组织采取任何行动,这在一定程度上可能是因为DAO已经向投资者退款。

Palley指出,在DAO之后是2017年12月的Munchee命令——当时,Munchee同意退还所有投资者资金,但不需要支付任何罚金或费用。

Tu-Sekine说:

他们正在拧紧螺丝。


SEC上周五的声明建议,ICO项目应通过法律顾问进行资讯。

实际上,对于一些ICO项目来说,向全部投资者返还资金可能是一个问题。Carter指出,Paragon和Airfox都能够向投资者完全解约,但并非所有ICO都能做到这一点。

他指出,即便是那些在销售过程中保留了所有token的初创企业,也会因为熊市而损失美元,这意味着他们可能难以向投资者支付报酬。

Carter指出,从投资者的角度来看:

关键是ICO作为一种融资方式的概念已经被彻底揭穿了,我们可以回到对投资者有意义的事情上来。……我想市场需要经过一段时间才能意识到派对结束了,但它事实上已经结束了。



原文:/www.coindesk.com/after-fridays-sec-actions-experts-say-ico-party-is-truly-over
作者:Nikhilesh De
编译:节奏大师 (713) 518-8490

美国证券交易委员会(SEC)迫使两家加密货币初创公司将他们销售的token登记为证券。这是SEC首次在没有其它欺诈指控的情况下执行此类行动。

在周五早上的公告中,美国证交会宣布与CarrierEQ Inc以及Paragon Coin Inc达成和解协议,这两家初创公司的token都注册为证券,并退还投资者资金,还要支付25万美元的罚金,以及定期向SEC提交财务报表直至明年。

这就像SEC上周与去中心化交易所EtherDelta创始人扎卡里•科伯恩(Zachary Coburn)达成的和解一样,这似乎是未来局面的预兆。

卡斯尔岛风险投资公司(Castle Island Ventures)是一家专注于区块链初创企业的风险投资基金。该公司合伙人尼克•卡特(Nic Carter)认为,监管机构正在建立一套针对未经注册的证券发行和不良行为者的法案。卡特表示:


真的很难预测SEC将会采取什么行动,但据我所知他们的战略,他们正在追逐那些明显由token获利的案例。



华盛顿特区的律师斯蒂芬•帕利(Stephen Palley)表示,上周五的命令似乎支持了这一理论。根据该命令的措辞方式,Palley说,这些命令“似乎适用于过去两年95%的token销售”。

他补充说:


事实上,两条命令的措辞在很多地方都是一样的,脚注也是一样的。对我来说,它们绝对是使用同一个模板。




合规之路


上周五,美国证交会发表了一份声明,解释了其监管ICO、加密货币交易所、二级市场交易平台以及其它促进token交易实体的路线图。

或许最值得注意的是,该监管机构表示,对于发行token的初创企业,“有一条符合联邦证券法的途径”,即便是“发行者已经进行了非法的、未经注册的数字资产证券发行”。

Palley指出,上周五的命令经过了“相当标准的Howey分析”,指的是用于确定销售的物品是否符合证券标准。

金融服务律师事务所Seward &Kissel LLP的高级助理Casey Jennings说,Howey分析特别针对的是普通企业投资,也就是说,有不止一方的资金与风险投资捆绑在一起,并期望获得利润。

重要的是,Palley指出,尽管之前针对ICO的命令中包括了欺诈或类似不当行为的指控,但周五的公告却没有。

对于那些担心自己是否违反了证券法的公司,Palley建议向律师咨询。


加大力度


Palley指出,SEC一直在不断加大力度,对不同的初创公司进行罚款或和解。

Seward &Kissel的合伙人Anthony Tu-Sekine对此表示认同,他指出,SEC已经“加大了”其行动的力度。

他说,例如DAO符合了SEC对于证券的判定,但却没有对该组织采取任何行动,这在一定程度上可能是因为DAO已经向投资者退款。

Palley指出,在DAO之后是2017年12月的Munchee命令——当时,Munchee同意退还所有投资者资金,但不需要支付任何罚金或费用。

Tu-Sekine说:


他们正在拧紧螺丝。



SEC上周五的声明建议,ICO项目应通过法律顾问进行资讯。

实际上,对于一些ICO项目来说,向全部投资者返还资金可能是一个问题。Carter指出,Paragon和Airfox都能够向投资者完全解约,但并非所有ICO都能做到这一点。

他指出,即便是那些在销售过程中保留了所有token的初创企业,也会因为熊市而损失美元,这意味着他们可能难以向投资者支付报酬。

Carter指出,从投资者的角度来看:


关键是ICO作为一种融资方式的概念已经被彻底揭穿了,我们可以回到对投资者有意义的事情上来。……我想市场需要经过一段时间才能意识到派对结束了,但它事实上已经结束了。




原文:/www.coindesk.com/after-fridays-sec-actions-experts-say-ico-party-is-truly-over
作者:Nikhilesh De
编译:节奏大师

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市场 • 8btc 发表了文章 • 3 小时前 • 来自相关话题

以太坊算力已经将至今年2月份以来的新低,从8月份的297TH/s降至发稿时的208TH/s。此外,今年1月,ETH曾达到1,420美元的历史高点,目前价格已跌至151美元,自那以来跌幅近90%。

如今,以太坊已经失去第二大加密货币的位置已有多日。瑞波币如今在第二大加密货币的位置上似乎越坐越稳,目前二者市值差距进一步拉大,达到了44亿美元。

直到8月份,以太坊算力一直在持续增长,但从那时起便开始逆势朝下,不断下降,现在已经接近25%的降幅。

这表明以太坊矿工正遭受严重的伤害。例如,一家产业级矿工在8月份就表示,光是开采ETH的电费就高达152美元。

当然还有硬件成本和其他成本,比如矿场房屋成本或存储、雇员、税收和其他很多成本。

不过,这个152美元的电力成本是按每1度电12美分计算的。在中国的一些地区和美国的一些地区,你可以获得每1度电5美分的电力。

这就意味着,ETH挖矿的电力成本最低也要91美元。如果加上其他成本,ETH挖矿目前是处于亏损状态的。

这可能意味着两件事。第一,来自矿工的出货压力降低,因此他们现在不再为购买更多硬件而出售ETH。相反,他们可能持有挖出来的ETH和/或尽少地出售ETH以弥补成本。

其次,直接购买ETH可能要比挖矿的预期价值(EV)更高。这种计算有点困难,因为硬件可以继续挖掘,但是如果这种挖掘处于亏损状态,那么直接购买ETH可以节省一些钱。

因此,从逻辑上讲,你可能会认为,目前来自矿工的ETH出货压力远低于今年任何时候。

然而,ETH的通货膨胀率仍然非常高,约为7%,这可能是ETH今年乃至今天跌幅超过其他主流币的主要原因,ETH今日下跌了12%,而BTC甚至BCH的跌幅“仅”为7%。

后者的通胀率仅为4%,这一通胀水平本是以太坊计划在今年12月通过实施“君士坦丁堡”升级来实现的,但如今被推迟到了明年1月份。

一旦以太坊的PoS Beacon Chain(信标链)上线,ETH的通胀将进一步降低到大约2%,这一水平与BTC和BCH下一次减半将会达到的相同。

就目前而言,它们的通胀水平甚至都高于法定货币,但随着这些顶级加密货币在货币供应方面接近零通胀,这种情况将很快改变。


原文:Ethereum’s Hashrate Drops to a Nine Months Low
编译:kyle 查看全部

以太坊算力已经将至今年2月份以来的新低,从8月份的297TH/s降至发稿时的208TH/s。此外,今年1月,ETH曾达到1,420美元的历史高点,目前价格已跌至151美元,自那以来跌幅近90%。

如今,以太坊已经失去第二大加密货币的位置已有多日。瑞波币如今在第二大加密货币的位置上似乎越坐越稳,目前二者市值差距进一步拉大,达到了44亿美元。

直到8月份,以太坊算力一直在持续增长,但从那时起便开始逆势朝下,不断下降,现在已经接近25%的降幅。

这表明以太坊矿工正遭受严重的伤害。例如,一家产业级矿工在8月份就表示,光是开采ETH的电费就高达152美元。

当然还有硬件成本和其他成本,比如矿场房屋成本或存储、雇员、税收和其他很多成本。

不过,这个152美元的电力成本是按每1度电12美分计算的。在中国的一些地区和美国的一些地区,你可以获得每1度电5美分的电力。

这就意味着,ETH挖矿的电力成本最低也要91美元。如果加上其他成本,ETH挖矿目前是处于亏损状态的。

这可能意味着两件事。第一,来自矿工的出货压力降低,因此他们现在不再为购买更多硬件而出售ETH。相反,他们可能持有挖出来的ETH和/或尽少地出售ETH以弥补成本。

其次,直接购买ETH可能要比挖矿的预期价值(EV)更高。这种计算有点困难,因为硬件可以继续挖掘,但是如果这种挖掘处于亏损状态,那么直接购买ETH可以节省一些钱。

因此,从逻辑上讲,你可能会认为,目前来自矿工的ETH出货压力远低于今年任何时候。

然而,ETH的通货膨胀率仍然非常高,约为7%,这可能是ETH今年乃至今天跌幅超过其他主流币的主要原因,ETH今日下跌了12%,而BTC甚至BCH的跌幅“仅”为7%。

后者的通胀率仅为4%,这一通胀水平本是以太坊计划在今年12月通过实施“君士坦丁堡”升级来实现的,但如今被推迟到了明年1月份。

一旦以太坊的PoS Beacon Chain(信标链)上线,ETH的通胀将进一步降低到大约2%,这一水平与BTC和BCH下一次减半将会达到的相同。

就目前而言,它们的通胀水平甚至都高于法定货币,但随着这些顶级加密货币在货币供应方面接近零通胀,这种情况将很快改变。


原文:sea gypsy
编译:kyle

比特币大跌14%,连破六道关口最低跌破4700美元

市场 • expansion joint 发表了文章 • 3 小时前 • 来自相关话题

对加密货币走势的大量警告,令投资者和交易员日益担忧。过去二十四小时内,整个数字加密货币市场一起遭殃,比特币、比特币现金(BCH)、以太币、Stellar和莱特币等再次下跌。

北京时间周一下午,Bitstamp报价显示,比特币价格跌破5200美元,创2017年10月来新低,日内跌近7%。周一美股午盘,同一平台数据显示,比特币跌破5000美元大关,为2017年10月以来首次,目前报4800美元,24小时急挫超10%。周一美股盘后,比特币接连跌破4800和4700美元两道关口,最低4694到美元,过去24小时跌逾800美元或近15%。


都怪硬分叉?


从基本面上看,数字加密货币集体大跌和BCH于11月15日进行第二次硬分叉有关。

按照设计路线图,每隔六个月就会对BCH进行一次硬分叉。BCH在2018年5月份完成了第一次硬分叉,各开发团队在分叉时达成了共识,没有产生新的分叉币,将区块的大小从8M提升到了32M。

本质上,比特币之于其他数字加密货币的伟大之处在于通过哈希碰撞,凭空创造出了供应的稀缺性。但其他数字加密货币每分叉一次,扩容几倍,就会导致稀缺性越来越差。

而这一次BCH面临硬分叉,本质是受到澳大利亚人Craig Steven Wright(人称“澳本聪”)的搅局,令BCH社区面临分裂的局面。

而且,一些金融媒体和机构集体看衰比特币为首的加密货币,加剧了市场卖出的压力。

《福布斯》周一报道,毕马威(KPMG)上周警告称,在比特币和其它加密货币尚未被归类为法币的情况下,将其用作储值货币是件“蠢事”;加密货币及其资产繁荣需要的“制度化”管理,原本预计今年能实现,但依旧没有看到具体措施落地,因此全球的银行和金融机构都在观望,等待监管机构的行动。

彭博分析师甚至预测,比特币价格可能跌至1500美元,比当前水平下跌超过70%,这加剧了投资者对比特币的负面情绪。

英国《金融时报》记者Jemima Kelly一直以来都不看好加密货币。Jemima Kelly说,可以无限复制的东西必然缺乏长期价值,无论加入多少花里胡哨的东西,都是徒劳。


美银美林:油价与比特币重挫 表明市场"闪崩"风险升高


美银美林的策略师们上周五表示,经历了部分资产大跌的一周后,市场出现“闪崩”(flash crash)的风险正在升高;在这一周,曾经风光一时的加密货币比特币重挫,油价挫跌,且投资者买入被视为较为安全的个股。

他们表示,诸多资产类别的波动率升高,包括油市在内的市场最近几周的迅速去杠杆,都是熊市可能进一步来袭的信号。

布兰特原油周二触及八个月低点,并也创下逾三年单日最大跌幅;比特币周四则是跌至13个月低位,成为又一个大幅下跌的资产。

美银美林策略师建议客户“逢高就卖”,表示尽管股市跌深,但机构投资者持仓的悲观程度还不足以暗示市场可能正在探底。

“‘闪崩’的成分正在升高……债市、汇市与股市波动率都在升高、导致去杠杆的严重大事、不正常利差造成市场错配的风险……促发因素可能是美元剧烈波动和/或导致国内生产总值(GDP)与获利被大幅下调的令人意外的宏观数据,”他们写道。 查看全部

对加密货币走势的大量警告,令投资者和交易员日益担忧。过去二十四小时内,整个数字加密货币市场一起遭殃,比特币、比特币现金(BCH)、以太币、Stellar和莱特币等再次下跌。

北京时间周一下午,Bitstamp报价显示,比特币价格跌破5200美元,创2017年10月来新低,日内跌近7%。周一美股午盘,同一平台数据显示,比特币跌破5000美元大关,为2017年10月以来首次,目前报4800美元,24小时急挫超10%。周一美股盘后,比特币接连跌破4800和4700美元两道关口,最低4694到美元,过去24小时跌逾800美元或近15%。


都怪硬分叉?


从基本面上看,数字加密货币集体大跌和BCH于11月15日进行第二次硬分叉有关。

按照设计路线图,每隔六个月就会对BCH进行一次硬分叉。BCH在2018年5月份完成了第一次硬分叉,各开发团队在分叉时达成了共识,没有产生新的分叉币,将区块的大小从8M提升到了32M。

本质上,比特币之于其他数字加密货币的伟大之处在于通过哈希碰撞,凭空创造出了供应的稀缺性。但其他数字加密货币每分叉一次,扩容几倍,就会导致稀缺性越来越差。

而这一次BCH面临硬分叉,本质是受到澳大利亚人Craig Steven Wright(人称“澳本聪”)的搅局,令BCH社区面临分裂的局面。

而且,一些金融媒体和机构集体看衰比特币为首的加密货币,加剧了市场卖出的压力。

《福布斯》周一报道,毕马威(KPMG)上周警告称,在比特币和其它加密货币尚未被归类为法币的情况下,将其用作储值货币是件“蠢事”;加密货币及其资产繁荣需要的“制度化”管理,原本预计今年能实现,但依旧没有看到具体措施落地,因此全球的银行和金融机构都在观望,等待监管机构的行动。

彭博分析师甚至预测,比特币价格可能跌至1500美元,比当前水平下跌超过70%,这加剧了投资者对比特币的负面情绪。

英国《金融时报》记者Jemima Kelly一直以来都不看好加密货币。Jemima Kelly说,可以无限复制的东西必然缺乏长期价值,无论加入多少花里胡哨的东西,都是徒劳。


美银美林:油价与比特币重挫 表明市场"闪崩"风险升高


美银美林的策略师们上周五表示,经历了部分资产大跌的一周后,市场出现“闪崩”(flash crash)的风险正在升高;在这一周,曾经风光一时的加密货币比特币重挫,油价挫跌,且投资者买入被视为较为安全的个股。

他们表示,诸多资产类别的波动率升高,包括油市在内的市场最近几周的迅速去杠杆,都是熊市可能进一步来袭的信号。

布兰特原油周二触及八个月低点,并也创下逾三年单日最大跌幅;比特币周四则是跌至13个月低位,成为又一个大幅下跌的资产。

美银美林策略师建议客户“逢高就卖”,表示尽管股市跌深,但机构投资者持仓的悲观程度还不足以暗示市场可能正在探底。

“‘闪崩’的成分正在升高……债市、汇市与股市波动率都在升高、导致去杠杆的严重大事、不正常利差造成市场错配的风险……促发因素可能是美元剧烈波动和/或导致国内生产总值(GDP)与获利被大幅下调的令人意外的宏观数据,”他们写道。

805-324-1164

观点 • chainb 发表了文章 • 22 小时前 • 来自相关话题

本周,瑞士苏黎世的证券交易所SIX Swiss Exchange获批上市加密货币交易所交易产品(ETP),股票代码“HODL”。

就像Coinbase Index和Bitwise Hold 10一样,Amum ETP包括五种加密货币,比特币(BTC),Ripple(XRP),Litecoin(LTC),比特币现金(BCH)和以太坊(ETH)。

Amun ETP的投资者可以持有一篮子符合投资公司规定的要求和标准的加密货币。

“与股票或黄金等实际资产不同,指数没有自己的价格,但可以根据自己的具体计算方法显示代表基础资产组价格的价值。例如,标准普尔500指数是这样计算的,计算所有标准普尔500指数股票的调整市值之和,然后除以指数,得出来的数字就是标准普尔制定的专有数据。”公司解释说。


瑞士ETP获批会增加比特币ETF批准的可能吗?


答案是不会。Amun ETP在概念上类似于交易所交易基金(ETF),因为它允许机构投资者和经认可的零售交易商投资数字资产,而无需托管人,也不需要处理额外的监管障碍。

HODL ETP在SIX Swiss Exchange上市交易就像普通上市股票一样运作,允许投资者出售和购买HODL ETP中的股票,以间接投资加密货币市场。

Amun的联合创始人兼首席执行官Hany Rashwan表示:“对于那些只能投资证券,或者不想投资加密货币的投资者来说,Amun ETP是一个很好的选择。Amun ETP还可以为目前由于当地监管障碍而无法使用加密货币交易所的个人投资者提供访问权。”

虽然SIX交易所获批加密货币ETP是加密货币行业的一个积极里程碑,但美国市场上的ETP已经以Grayscale Investment的比特币投资信托基金的形式存在了,当地市场的投资者可以购买投资工具代表BTC。

7月,美国证券交易委员会(SEC)拒绝了Winklevoss兄弟提出的比特币ETF申请。当时,SEC澄清说,加密货币交易市场还不够成熟,无法处理ETF。

8月,ProShares和另外两家公司向SEC提交了8项ETF,作为对SEC拒绝Winklevoss申请ETF的回应。对此,美国证券交易委员会同样拒绝了,并表示,期货市场的规模并不大,无法提供BTC的基本价值。

“ProShares和其他ETF试图通过权威的,受监管的交易所CBOE和CME期货市场对比特币进行定价来解决这个问题。从理论上讲,这使得衍生品支持的ETF比使用不受管制的现货市场的商品支持ETF更有可能获得批准。”Kobre&Kim政府执法辩护律师Jake Chervinsky说。


怎样才能增加ETF获批的可能?


为了提高比特币ETF获批的可能性,公司必须要提供令人信服的可靠的解决方案来解决SEC的疑虑,那就是加密货币交易市场和期货市场规模不足以确定BTC的实际价格。

一些人猜测,Bakkt期货市场的推出或许可以说服SEC批准基于期货市场的ETF,但Bakkt对加密货币行业的潜在影响仍然未知。 


原文:Could Switzerland’s Crypto ETP Increase the Chance of a Bitcoin ETF Approval?
来源:CCN
作者:Joseph Young
编译:Miranda 查看全部
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本周,瑞士苏黎世的证券交易所SIX Swiss Exchange获批上市加密货币交易所交易产品(ETP),股票代码“HODL”。

就像Coinbase Index和Bitwise Hold 10一样,Amum ETP包括五种加密货币,比特币(BTC),Ripple(XRP),Litecoin(LTC),比特币现金(BCH)和以太坊(ETH)。

Amun ETP的投资者可以持有一篮子符合投资公司规定的要求和标准的加密货币。

“与股票或黄金等实际资产不同,指数没有自己的价格,但可以根据自己的具体计算方法显示代表基础资产组价格的价值。例如,标准普尔500指数是这样计算的,计算所有标准普尔500指数股票的调整市值之和,然后除以指数,得出来的数字就是标准普尔制定的专有数据。”公司解释说。


瑞士ETP获批会增加比特币ETF批准的可能吗?


答案是不会。Amun ETP在概念上类似于交易所交易基金(ETF),因为它允许机构投资者和经认可的零售交易商投资数字资产,而无需托管人,也不需要处理额外的监管障碍。

HODL ETP在SIX Swiss Exchange上市交易就像普通上市股票一样运作,允许投资者出售和购买HODL ETP中的股票,以间接投资加密货币市场。

Amun的联合创始人兼首席执行官Hany Rashwan表示:“对于那些只能投资证券,或者不想投资加密货币的投资者来说,Amun ETP是一个很好的选择。Amun ETP还可以为目前由于当地监管障碍而无法使用加密货币交易所的个人投资者提供访问权。”

虽然SIX交易所获批加密货币ETP是加密货币行业的一个积极里程碑,但美国市场上的ETP已经以Grayscale Investment的比特币投资信托基金的形式存在了,当地市场的投资者可以购买投资工具代表BTC。

7月,美国证券交易委员会(SEC)拒绝了Winklevoss兄弟提出的比特币ETF申请。当时,SEC澄清说,加密货币交易市场还不够成熟,无法处理ETF。

8月,ProShares和另外两家公司向SEC提交了8项ETF,作为对SEC拒绝Winklevoss申请ETF的回应。对此,美国证券交易委员会同样拒绝了,并表示,期货市场的规模并不大,无法提供BTC的基本价值。

“ProShares和其他ETF试图通过权威的,受监管的交易所CBOE和CME期货市场对比特币进行定价来解决这个问题。从理论上讲,这使得衍生品支持的ETF比使用不受管制的现货市场的商品支持ETF更有可能获得批准。”Kobre&Kim政府执法辩护律师Jake Chervinsky说。


怎样才能增加ETF获批的可能?


为了提高比特币ETF获批的可能性,公司必须要提供令人信服的可靠的解决方案来解决SEC的疑虑,那就是加密货币交易市场和期货市场规模不足以确定BTC的实际价格。

一些人猜测,Bakkt期货市场的推出或许可以说服SEC批准基于期货市场的ETF,但Bakkt对加密货币行业的潜在影响仍然未知。 


原文:Could Switzerland’s Crypto ETP Increase the Chance of a Bitcoin ETF Approval?
来源:CCN
作者:Joseph Young
编译:Miranda

报告:加密货币和石油市场暴跌是市场接近“闪电崩盘”的标志

市场 • chainb 发表了文章 • 22 小时前 • 来自相关话题

路透社11月16日报道称,美国银行美林证券的分析师表示,加密货币和石油市场的暴跌是市场即将出现“闪电崩盘(Flash Crash)”的标志。

据报道,战略家们表示,各种资产类别的波动加剧和去杠杆化,例如过去几周石油市场的波动,都是熊市演变的迹象。

11月14日,比特币(BTC)价格跌破5,400美元,所有加密货币的总市值降至1740亿美元。这样的价格已经跌破了今年市场的波动率记录,而BTC波动率自2002年4月以来首次超过了Bitcointicker的7指数。

据报道,上周二,布伦特原油价格跌至八个月以来的最低点,成为三年来最大的单日跌幅。由于目前的熊市,现金的表现自1992年以来首次超过了股票和债券。分析师表示:

“闪电崩盘的可能性增加了。债券,外汇,股票波动性趋势上升,恶性去杠杆化事件,异常价差导致的错位风险......这些现象的原因可能是美元的剧烈波动和/或震荡宏观数据迫使国内生产总值突然下降和盈利下降。”


分析师告诉路透社,尽管股市看跌,但还是有1220亿美元流入了股市,350亿美元流入了货币市场基金,240亿美元流入了债券。与此同时,公司债券大量外流,投资级公司债券基金损失20亿美元,高收益债券基金损失23亿美元。

据分析师称,能坚挺到最后的还是高收益的公司债券和美元。据称,美元会在今年年底前上涨,并在2019年第一季度继续上涨。

Fundstrat分析师Rob Sluymer预测,比特币11月14日的暴跌将加密货币市场推向了深度卖空,而长期技术指标并不太好。Sluymer总结,比特币市场在未来几个月可能会反弹,但是要在本周的重大损失恢复之后。

昨天,东京eWarrant Japan Securities K.K.的交易员Tsichumi Soichiro告诉彭博社,对于业内人士来说,比特币价格跌破6000美元看起来是一个“危险的信号”,特别是那些依赖客户群的商业公司。 


原文:Report: Crypto and Oil Market Slumps Are Sign of Approaching ‘Flash Crash’ in Markets
作者:Ana Alexandre
编译:Miranda
来源:cointelegraph 查看全部

路透社11月16日报道称,美国银行美林证券的分析师表示,加密货币和石油市场的暴跌是市场即将出现“闪电崩盘(Flash Crash)”的标志。

据报道,战略家们表示,各种资产类别的波动加剧和去杠杆化,例如过去几周石油市场的波动,都是熊市演变的迹象。

11月14日,比特币(BTC)价格跌破5,400美元,所有加密货币的总市值降至1740亿美元。这样的价格已经跌破了今年市场的波动率记录,而BTC波动率自2002年4月以来首次超过了Bitcointicker的7指数。

据报道,上周二,布伦特原油价格跌至八个月以来的最低点,成为三年来最大的单日跌幅。由于目前的熊市,现金的表现自1992年以来首次超过了股票和债券。分析师表示:


“闪电崩盘的可能性增加了。债券,外汇,股票波动性趋势上升,恶性去杠杆化事件,异常价差导致的错位风险......这些现象的原因可能是美元的剧烈波动和/或震荡宏观数据迫使国内生产总值突然下降和盈利下降。”



分析师告诉路透社,尽管股市看跌,但还是有1220亿美元流入了股市,350亿美元流入了货币市场基金,240亿美元流入了债券。与此同时,公司债券大量外流,投资级公司债券基金损失20亿美元,高收益债券基金损失23亿美元。

据分析师称,能坚挺到最后的还是高收益的公司债券和美元。据称,美元会在今年年底前上涨,并在2019年第一季度继续上涨。

Fundstrat分析师Rob Sluymer预测,比特币11月14日的暴跌将加密货币市场推向了深度卖空,而长期技术指标并不太好。Sluymer总结,比特币市场在未来几个月可能会反弹,但是要在本周的重大损失恢复之后。

昨天,东京eWarrant Japan Securities K.K.的交易员Tsichumi Soichiro告诉彭博社,对于业内人士来说,比特币价格跌破6000美元看起来是一个“危险的信号”,特别是那些依赖客户群的商业公司。 


原文:603-718-3513
作者:Ana Alexandre
编译:Miranda
来源:cointelegraph

真正的区块链游戏要来了,你玩吗?

项目 • blockbeats 发表了文章 • 1 天前 • 来自相关话题

首先,让我们恭喜波场,晋升为全新的博彩公链。

本期区块律动 BlockBeats DAPP 趋势榜出现了一些让人有点小兴奋的改观,主要表现在以太坊 DAPP 上。我们惊喜地看到游戏类型的 DAPP 正在成为以太坊的主流,资金盘已经基本上快要从以太坊撤退,但是博彩 DAPP 也开始出现了。

EOS 趋势榜和之前基本上没有变化,70% 的 DAPP 为博彩 DAPP,唯一变化的就是旧的游戏挖矿模式崩塌后,新的博彩游戏继续挖矿,看谁挖的快,跑的快。

波场 DAPP 上周交易 14 亿 TRX,交易量中 100% 的 TRX 交易于博彩 DAPP,99.93% 的 DAPP 日活用户在使用博彩 DAPP。

上周,我们采访了 Gods Unchained 创始团队,和我们聊了聊区块链 DAPP 游戏的现在与未来,以及这款号称「区块链炉石」的卡牌游戏好不好玩。


以太坊排行榜






博彩 DAPP FCK 冲上了 以太坊趋势榜首位,这是一款集合所有博彩类型游戏的 DAPP 平台,总体来讲非常无聊。

因为该游戏没有挖矿机制,所有玩家数量并不多,而且在以太坊上玩高频率的游戏还要考虑到高昂的转账费用,该游戏在 24 小时内只有 5000 笔下注,无论是开发团队还是玩家,多要承受这种低效带来的低收益。

Gods Unchained 上周发布了试玩录像,这款遮遮掩掩了接近一年的区块链卡牌游戏终于让大家看到了游戏界面长什么样子,也引来了不少玩家争相开包。是「哇,金色传说」,还是「哇,白色普通」,氪金开包游戏,全看脸。

除此之外,以太坊趋势榜基本未动。


EOS 排行榜






本周 EOS 趋势榜博彩属性未改,新上榜的游戏都加入了自动投注和挖矿功能,例如 dBet Sicbo 等。区块律动 BlockBeats 认为,所有包含挖矿功能的去中心化游戏或服务,都是可以被认定为是变相 ICO 以及高风险投资,请各位玩家和投资者谨慎选择!

值得注意的是位列第七名的这款 Royal Online Vegas 虽然是新上榜的游戏,但实际上他们是之前 MyEosVegas 的换皮版本。

MyEosVegas 在上周遭到了黑客攻击,损失 7000 EOS,项目团队主动承担了损失,然后主动换了名字,重新开始。并不是大家忘记了安全问题,而是投机者不在乎风险,因为他们知道收益可能会更高。


波场排行榜






恭喜孙哥,如区块律动 BlockBeats 在本月初的那样,波场 DAPP 在 11 月爆发了,只不过,是博彩爆发了。博彩 DAPP 的爆发,让整个波场公链的数据看上去非常喜人。

以 TRONBet 为例,这款游戏在 11 月 16 日的时候完成了 67 万笔交易,当天波场主网一共有 164 万笔交易,光这一款 DAPP 就占了整个波场主网用量的 41%。而且我们也注意到,波场地址近期增速很快,可能是投资者已经开始囤积账号随时为邀请注册而做好准备,随时准备着刷刷刷。

Snatch3D 我们将其定义为博彩游戏,因为其本质是以 10% 的几率获取对手奖池的行为,与博彩无异。另外,该游戏虽然是一款 3D 游戏,但实际上只是在画面上做到了 3D,就其游戏性质而言,有没有 3D 画面其实无所谓。

而且游戏极度占用系统资源,游玩过程非常不流畅。相信我,你的浏览器没有崩溃,是这个游戏真的很卡。

此外,Cobo 钱包等已经加入了对波场 DAPP 的支持,用户可以直接在手机上玩波场博彩游戏了,这将给波场生态带去更多用户。


新游推荐


这款区块链游戏,我们等了半年多,终于,看到它的真容了。它就是被人们成为区块链版炉石的 Gods Unchained。

2018.11.15 日,Gods Unchained 团队向区块律动 BlockBeats 发来了他们的首支中文预告片,视频中我们终于看到了游戏的画面和游玩方式,距离这款游戏真正面世又近了一步。

点击查看:区块链炉石Gods Unchained中文预告


其实这是 Fuel Games 团队开发的基于以太坊公链的第二款游戏。其开发的第一款游戏 EtherBots,与 2018 年初爆火的「加密猫Cryptokitties 」模式类似,在 2018 年 1 月 27 日至 2 月 13 日短短两周左右的时间内,官方的 3900 个机器人零件预售宝箱即被抢购一空,预售收入近 1100ETH,约等于 660 万人民币。

在 EtherBots 的全生命周期中,总玩家数量近 1400 人。虽然这款游戏现在比较凉凉,但年初取得的优秀战绩除了为 Fuel Games 团队本身带来了关于游戏开发质量和用户体验的经验之外,也带来了资本市场强大的支持和背书。

取得如此成绩,Fuel Games 自然会获得了资本的青睐。Nirvana Capital、Continue Capital 联合 Coinbase、Sora Ventures 对 Fuel Games 进行了 240 万美元种子轮的投资,目前 Fuel Games 也正在为 Gods Unchained 筹备第二轮的融资。

在种子轮领投的 Nirvana Capital 表示,「Ferguson 兄弟对市场动态和竞争的敏锐的嗅觉,对实际情况的灵活变通,和对运作情况及时透明的反馈,都让投资人对这对年轻创始人兄弟充满信心。」

Coinbase 交易所也一直非常看好 ERC-721 代币未来的发展。Gods Unchained 游戏即基于以太坊合约 ERC-721 进行链上虚拟资产的交易,此次投资大概率也是为了进行基于以太坊合约 ERC-721 的生态布局。


提问:区块链公司都喜欢公开募资(如 ICO 等),为什么 Gods Unchained 要选择传统融资路径?

Gods Unchained 的创始人 James Ferguson 表示,Coinbase 等机构在投资他们的同时也给了他们非常多有用的建议,未来会和 Coinbase 交易所等在用户体验以及增长方面展开合作,目前他们正致力于让玩家可以有更简单的方式参与他们的游戏和整个游戏的交易系统。

在 James 看来,未来会有更多完全不了解甚至从未听说过区块链的玩家来玩 Gods Unchained 游戏,这些玩家只是知道这是个好玩的游戏,但他们也能轻松地在平台上交易他们的卡片。


提问:区块链卡牌游戏和《炉石传说》的区别是什么?

Ferguson 说,暴雪公司出品的《炉石传说》曾因为玩家只能拥有卡片的使用权而不能拥有卡片的所有权而广为诟病,公司会为了保持整个游戏的平衡会更改卡牌的属性或直接粉碎卡牌,损害了部分玩家的利益,但保持了整个游戏的可持续性。






总的来说,传统 TCG 游戏仍然为游戏的出品公司所控制。而 Gods Unchained 这款「区块链炉石」游戏致力于解决这个问题。

Gods Unchained 的玩家既拥有卡牌的使用权,也拥有卡牌的所有权,所有交易均在以太坊链上进行,以 ERC-721 的方式记录在区块链上。


提问:炉石传说被人诟病版本更新后经典卡牌被归入荣誉室、新版卡牌过于强力等,卡牌游戏平衡性问题如何解决?

许多玩家担心这样的处理方式可能会影响整个游戏的平衡和可持续性,导致最终没有新玩家入场或是老玩家纷纷弃坑的极端现象。

Ferguson 向区块律动 BlockBeats 阐释了他们对上述情况的解决方式和背后的逻辑:游戏每一次推出新的系列卡片不会立即开放交易,同时会留出一段平衡时间。在这段时间里卡牌是没有办法交易的,但会对卡牌的属性等进行一系列的测试,最终完成平衡性地修改,保证游戏的持续性。

Fuel Games 团队会让卡牌上链,但上链之后 Fuel Games 团队无法再对卡牌的属性等进行修改,而玩家们也可以在开放市场自由交易卡牌。这样既能维持游戏整体的可持续性,也能解决传统 TCG 游戏受其背后的游戏开发公司控制而不顾部分玩家利益的痛点,相对合理。这一解决方案也能通过查看 Gods Unchained 的代码证实。


提问:区块链游戏的电竞,能运作起来吗?

未来在 2019 年 Gods Unchained 会举行世界锦标赛推广游戏,也会努力推进和许多大型公司或行业巨头的合作。

目前 Gods Unchained 已和以太坊钱包 imToken、交易平台 Rare Bits 和 OPSKINS 等公司达成合作,玩家可以直接通过 imToken 进入 Gods Unchained 的游戏界面,也可以通过 Rare Bits 和 OPSKINS 等平台进行卡牌交易,非常方便。






目前 Gods Unchained 锦标赛奖金池数量已经达到了 37 万美元。奖金池的奖金来源于玩家购买卡包收入的 10%,该锦标赛将于 2019 年初开赛。

在游戏行业无论是传统互联网游戏还是新兴的区块链游戏,都存在一个痛点,即游戏通常只能火较短的一段时间。这个痛点在区块链游戏中体现的更为明显,即使是爆款游戏也只能火 2 至 3 周,然后就彻底凉凉了,只有很少的一部分玩家会留存下来。接着团队可能会准备推出新的游戏,但下一款游戏是否能成为爆款也是未知数。

因此 James 认为区块链游戏的护城河主要在于游戏的质量,要保证游戏即使不在区块链上运行也能充满趣味,吸引一大批玩家。Gods Unchained 的目的是创造一个令人惊艳且可持续的游戏,改进传统炉石传说游戏中玩家只能拥有卡牌使用权而不能拥有卡牌所有权的痛点,同时为其所在的以太坊公链带来价值。

目前区块律动 BlockBeats 已经看到了不少制作精良的区块链游戏已经开始进行测试,比如区块链 moba 游戏、区块链 minecraft 游戏等等,未来我们都会进行跟进。







提问:对于 DAPP 开发者,给点建议?

在他看来,在未来几乎所有的电子游戏都会包含区块链的元素,区块链可以让每一款游戏的虚拟资产上链,让游戏的玩家真正拥有游戏中的虚拟资产,获得所有权而不是仅仅是使用权。

未来厉害的游戏类 Dapp 一定是在区块链上完成重要的价值或财产储存,同时使用聪明的方式来管理链下的用户们。

区块律动 BlockBeats 真心希望能出现越来越多和 Gods Unchained 一样优质的区块链游戏,让大众对于区块链 DAPP 发生质的改观,不再是赌博和投资,让区块链真正进入大众视野,让大众明白其实你可以获得这些数字资产的所有权,不再担心权威机构肆意修改数据,做自己购买的东西的所有者。


*如果你也想在这里免费推介区块链游戏,可以在后台留言与我们取得联系,如果你的游戏足够优秀,区块律动 BlockBeats 给你安排上!(博彩类 DAPP 团队勿扰)。

作者:区块律动BlockBeats 0x2​ 查看全部

首先,让我们恭喜波场,晋升为全新的博彩公链。

本期区块律动 BlockBeats DAPP 趋势榜出现了一些让人有点小兴奋的改观,主要表现在以太坊 DAPP 上。我们惊喜地看到游戏类型的 DAPP 正在成为以太坊的主流,资金盘已经基本上快要从以太坊撤退,但是博彩 DAPP 也开始出现了。

EOS 趋势榜和之前基本上没有变化,70% 的 DAPP 为博彩 DAPP,唯一变化的就是旧的游戏挖矿模式崩塌后,新的博彩游戏继续挖矿,看谁挖的快,跑的快。

波场 DAPP 上周交易 14 亿 TRX,交易量中 100% 的 TRX 交易于博彩 DAPP,99.93% 的 DAPP 日活用户在使用博彩 DAPP。

上周,我们采访了 Gods Unchained 创始团队,和我们聊了聊区块链 DAPP 游戏的现在与未来,以及这款号称「区块链炉石」的卡牌游戏好不好玩。


以太坊排行榜



博彩 DAPP FCK 冲上了 以太坊趋势榜首位,这是一款集合所有博彩类型游戏的 DAPP 平台,总体来讲非常无聊。

因为该游戏没有挖矿机制,所有玩家数量并不多,而且在以太坊上玩高频率的游戏还要考虑到高昂的转账费用,该游戏在 24 小时内只有 5000 笔下注,无论是开发团队还是玩家,多要承受这种低效带来的低收益。

Gods Unchained 上周发布了试玩录像,这款遮遮掩掩了接近一年的区块链卡牌游戏终于让大家看到了游戏界面长什么样子,也引来了不少玩家争相开包。是「哇,金色传说」,还是「哇,白色普通」,氪金开包游戏,全看脸。

除此之外,以太坊趋势榜基本未动。


EOS 排行榜



本周 EOS 趋势榜博彩属性未改,新上榜的游戏都加入了自动投注和挖矿功能,例如 dBet Sicbo 等。区块律动 BlockBeats 认为,所有包含挖矿功能的去中心化游戏或服务,都是可以被认定为是变相 ICO 以及高风险投资,请各位玩家和投资者谨慎选择!

值得注意的是位列第七名的这款 Royal Online Vegas 虽然是新上榜的游戏,但实际上他们是之前 MyEosVegas 的换皮版本。

MyEosVegas 在上周遭到了黑客攻击,损失 7000 EOS,项目团队主动承担了损失,然后主动换了名字,重新开始。并不是大家忘记了安全问题,而是投机者不在乎风险,因为他们知道收益可能会更高。


波场排行榜



恭喜孙哥,如区块律动 BlockBeats 在本月初的那样,波场 DAPP 在 11 月爆发了,只不过,是博彩爆发了。博彩 DAPP 的爆发,让整个波场公链的数据看上去非常喜人。

以 TRONBet 为例,这款游戏在 11 月 16 日的时候完成了 67 万笔交易,当天波场主网一共有 164 万笔交易,光这一款 DAPP 就占了整个波场主网用量的 41%。而且我们也注意到,波场地址近期增速很快,可能是投资者已经开始囤积账号随时为邀请注册而做好准备,随时准备着刷刷刷。

Snatch3D 我们将其定义为博彩游戏,因为其本质是以 10% 的几率获取对手奖池的行为,与博彩无异。另外,该游戏虽然是一款 3D 游戏,但实际上只是在画面上做到了 3D,就其游戏性质而言,有没有 3D 画面其实无所谓。

而且游戏极度占用系统资源,游玩过程非常不流畅。相信我,你的浏览器没有崩溃,是这个游戏真的很卡。

此外,Cobo 钱包等已经加入了对波场 DAPP 的支持,用户可以直接在手机上玩波场博彩游戏了,这将给波场生态带去更多用户。


新游推荐


这款区块链游戏,我们等了半年多,终于,看到它的真容了。它就是被人们成为区块链版炉石的 Gods Unchained。

2018.11.15 日,Gods Unchained 团队向区块律动 BlockBeats 发来了他们的首支中文预告片,视频中我们终于看到了游戏的画面和游玩方式,距离这款游戏真正面世又近了一步。

点击查看:区块链炉石Gods Unchained中文预告


其实这是 Fuel Games 团队开发的基于以太坊公链的第二款游戏。其开发的第一款游戏 EtherBots,与 2018 年初爆火的「加密猫Cryptokitties 」模式类似,在 2018 年 1 月 27 日至 2 月 13 日短短两周左右的时间内,官方的 3900 个机器人零件预售宝箱即被抢购一空,预售收入近 1100ETH,约等于 660 万人民币。

在 EtherBots 的全生命周期中,总玩家数量近 1400 人。虽然这款游戏现在比较凉凉,但年初取得的优秀战绩除了为 Fuel Games 团队本身带来了关于游戏开发质量和用户体验的经验之外,也带来了资本市场强大的支持和背书。

取得如此成绩,Fuel Games 自然会获得了资本的青睐。Nirvana Capital、Continue Capital 联合 Coinbase、Sora Ventures 对 Fuel Games 进行了 240 万美元种子轮的投资,目前 Fuel Games 也正在为 Gods Unchained 筹备第二轮的融资。

在种子轮领投的 Nirvana Capital 表示,「Ferguson 兄弟对市场动态和竞争的敏锐的嗅觉,对实际情况的灵活变通,和对运作情况及时透明的反馈,都让投资人对这对年轻创始人兄弟充满信心。」

Coinbase 交易所也一直非常看好 ERC-721 代币未来的发展。Gods Unchained 游戏即基于以太坊合约 ERC-721 进行链上虚拟资产的交易,此次投资大概率也是为了进行基于以太坊合约 ERC-721 的生态布局。


提问:区块链公司都喜欢公开募资(如 ICO 等),为什么 Gods Unchained 要选择传统融资路径?

Gods Unchained 的创始人 James Ferguson 表示,Coinbase 等机构在投资他们的同时也给了他们非常多有用的建议,未来会和 Coinbase 交易所等在用户体验以及增长方面展开合作,目前他们正致力于让玩家可以有更简单的方式参与他们的游戏和整个游戏的交易系统。

在 James 看来,未来会有更多完全不了解甚至从未听说过区块链的玩家来玩 Gods Unchained 游戏,这些玩家只是知道这是个好玩的游戏,但他们也能轻松地在平台上交易他们的卡片。


提问:区块链卡牌游戏和《炉石传说》的区别是什么?

Ferguson 说,暴雪公司出品的《炉石传说》曾因为玩家只能拥有卡片的使用权而不能拥有卡片的所有权而广为诟病,公司会为了保持整个游戏的平衡会更改卡牌的属性或直接粉碎卡牌,损害了部分玩家的利益,但保持了整个游戏的可持续性。

fuel.jpg


总的来说,传统 TCG 游戏仍然为游戏的出品公司所控制。而 Gods Unchained 这款「区块链炉石」游戏致力于解决这个问题。

Gods Unchained 的玩家既拥有卡牌的使用权,也拥有卡牌的所有权,所有交易均在以太坊链上进行,以 ERC-721 的方式记录在区块链上。


提问:炉石传说被人诟病版本更新后经典卡牌被归入荣誉室、新版卡牌过于强力等,卡牌游戏平衡性问题如何解决?

许多玩家担心这样的处理方式可能会影响整个游戏的平衡和可持续性,导致最终没有新玩家入场或是老玩家纷纷弃坑的极端现象。

Ferguson 向区块律动 BlockBeats 阐释了他们对上述情况的解决方式和背后的逻辑:游戏每一次推出新的系列卡片不会立即开放交易,同时会留出一段平衡时间。在这段时间里卡牌是没有办法交易的,但会对卡牌的属性等进行一系列的测试,最终完成平衡性地修改,保证游戏的持续性。

Fuel Games 团队会让卡牌上链,但上链之后 Fuel Games 团队无法再对卡牌的属性等进行修改,而玩家们也可以在开放市场自由交易卡牌。这样既能维持游戏整体的可持续性,也能解决传统 TCG 游戏受其背后的游戏开发公司控制而不顾部分玩家利益的痛点,相对合理。这一解决方案也能通过查看 Gods Unchained 的代码证实。


提问:区块链游戏的电竞,能运作起来吗?

未来在 2019 年 Gods Unchained 会举行世界锦标赛推广游戏,也会努力推进和许多大型公司或行业巨头的合作。

目前 Gods Unchained 已和以太坊钱包 imToken、交易平台 Rare Bits 和 OPSKINS 等公司达成合作,玩家可以直接通过 imToken 进入 Gods Unchained 的游戏界面,也可以通过 Rare Bits 和 OPSKINS 等平台进行卡牌交易,非常方便。



目前 Gods Unchained 锦标赛奖金池数量已经达到了 37 万美元。奖金池的奖金来源于玩家购买卡包收入的 10%,该锦标赛将于 2019 年初开赛。

在游戏行业无论是传统互联网游戏还是新兴的区块链游戏,都存在一个痛点,即游戏通常只能火较短的一段时间。这个痛点在区块链游戏中体现的更为明显,即使是爆款游戏也只能火 2 至 3 周,然后就彻底凉凉了,只有很少的一部分玩家会留存下来。接着团队可能会准备推出新的游戏,但下一款游戏是否能成为爆款也是未知数。

因此 James 认为区块链游戏的护城河主要在于游戏的质量,要保证游戏即使不在区块链上运行也能充满趣味,吸引一大批玩家。Gods Unchained 的目的是创造一个令人惊艳且可持续的游戏,改进传统炉石传说游戏中玩家只能拥有卡牌使用权而不能拥有卡牌所有权的痛点,同时为其所在的以太坊公链带来价值。

目前区块律动 BlockBeats 已经看到了不少制作精良的区块链游戏已经开始进行测试,比如区块链 moba 游戏、区块链 minecraft 游戏等等,未来我们都会进行跟进。




提问:对于 DAPP 开发者,给点建议?

在他看来,在未来几乎所有的电子游戏都会包含区块链的元素,区块链可以让每一款游戏的虚拟资产上链,让游戏的玩家真正拥有游戏中的虚拟资产,获得所有权而不是仅仅是使用权。

未来厉害的游戏类 Dapp 一定是在区块链上完成重要的价值或财产储存,同时使用聪明的方式来管理链下的用户们。

区块律动 BlockBeats 真心希望能出现越来越多和 Gods Unchained 一样优质的区块链游戏,让大众对于区块链 DAPP 发生质的改观,不再是赌博和投资,让区块链真正进入大众视野,让大众明白其实你可以获得这些数字资产的所有权,不再担心权威机构肆意修改数据,做自己购买的东西的所有者。


*如果你也想在这里免费推介区块链游戏,可以在后台留言与我们取得联系,如果你的游戏足够优秀,区块律动 BlockBeats 给你安排上!(博彩类 DAPP 团队勿扰)。

作者:区块律动BlockBeats 0x2​